Ключевые моменты
- Минфин вернётся на валютный рынок по бюджетному правилу в мае; покупки юаней для ФНБ начинаются с 8 мая.
- ВТБ не исключает краткосрочной дестабилизации ставок по юаню после возобновления операций.
- Аналитики оценивают возможные покупки в ~20 млрд руб. в день (с учётом операций ЦБ ≈15 млрд руб.).
- Потенциальный налог на сверхприбыль банков может снизить кредитование и ослабить кредитный импульс.
Что сказал ВТБ
Первый заместитель председателя правления и финансовый директор банка заявил, что возобновление покупок юаня по бюджетному правилу может привести к краткосрочной дестабилизации рынка юаневой ликвидности. Он призвал внимательно следить за тем, как Минфин и Центральный банк (как агент Минфина) возобновят операции после майских праздников.
Состояние рынка юаня
По его словам, краткосрочные ставки по юаню стабилизировались после дефицита в феврале—марте: тогда ставки по привлечению достигали 42–43%, а в апреле опустились до примерно 0,3%. Тем не менее рынок остаётся уязвимым к волатильности, поскольку покупки части ликвидности фактически «стерилизуют» её, не возвращая эквивалентного предложения.
Планы Минфина и оценки аналитиков
Минфин сообщил о возвращении на валютный рынок и начале покупок юаней для пополнения Фонда национального благосостояния с 8 мая; ежедневный объём операций будет объявлен дополнительно. По оценкам аналитиков, покупки по бюджетному правилу могут составить около 20 млрд руб. в день (с учётом корректировок со стороны ЦБ — порядка 15 млрд руб.). При этом из‑за сильных экспортных продаж в мае ожидается даже небольшое укрепление рубля — примерно на 1% в среднем.
Возможный налог на сверхприбыль банков и последствия
Комментируя обсуждаемые властями идеи налога на сверхприбыль банков, он отметил, что отрасли не привлекались к проработке такой меры. При этом бюджетная ситуация может потребовать принятия дополнительных мер, включая отраслевые налоги. Важно учитывать, что банкам нужен дополнительный капитал для выполнения требований Центробанка по восстановлению базельских надбавок; введение налога на сверхприбыль может снизить кредитную активность банков и уменьшить кредитный импульс в экономике.
