Российские банки в настоящий момент не располагают свободной рублевой ликвидностью для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которыми Министерство финансов покрывает дефицит бюджета. Такое положение связано с крупным оттоком наличных из банковской системы.
Причины дефицита ликвидности
С начала года из банков выведены наличные примерно на уровне 2 трлн рублей. В результате у кредитных организаций остались средства преимущественно для кредитования клиентов, а не для формирования свободной позиции для покупок ОФЗ.
Покупка госбумаг возможна в тех случаях, когда у банка есть избыток ликвидности и уверенность в её сохранности. Сегодня же ситуация обратная: свободных ресурсов мало, и приобретение ОФЗ не является приоритетом для большинства банков.
Как это отражается на бюджете
Бюджетная сфера остро нуждается в деньгах: в первой половине года дефицит оценивался примерно в 5,7 трлн рублей, а перерасход по ряду статей (включая оборонные расходы) может составить несколько трлн рублей. Для покрытия дополнительных расходов Минфину требуются дополнительные заимствования на несколько трлн.
Состояние рынка ОФЗ и роль Центробанка
Ранее на рынке произошёл резкий спад цен ОФЗ и рост доходностей, в результате чего некоторые покупатели столкнулись с убытками на отрицательной переоценке. Это также затормозило основную активность по размещению госдолга.
В таких условиях надежда на поддержку сводится к действиям регулятора. Центробанк уже оказывает банкам дополнительное кредитование: с начала года в систему были направлены значительные объёмы ликвидности, а общий долг кредитных организаций перед регулятором вырос.
Прогнозы и риски на ближайшее время
Аналитики предупреждают, что дефицит бюджета в этом году может существенно превысить первоначальные ожидания и достичь порядка 6,5–7,5 трлн рублей. Осенью вероятность увеличения бюджетной «дыры» возрастает: снижение несырьевых поступлений и возможный вход экономики в рецессию приведут к недопоступлениям по НДС, налогу на прибыль и доходам физических лиц.
В совокупности эта ситуация может потребовать от государства дополнительных заимствований и более активной политики центрального банка по поддержке ликвидности банковской системы.
