Глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров заявил, что при «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
По его оценке реальная ставка — ставка Центробанка за вычетом текущей инфляции — составляет около 10%. Такая ставка, по мнению Грефа, допустима только на коротком горизонте для охлаждения экономики, тогда как сейчас экономика уже «переохлаждена».
Греф отметил, что нынешний рост цен во многом обусловлен разовыми факторами вне рыночного контекста, в том числе проблемами с энергетикой, и бороться с ними с помощью денежно‑кредитной политики было бы неэффективно и вредно.
По его словам, удержание высокой ставки создаёт значительную депрессивную нагрузку на экономику — инвестиции сократились более чем на 14% — поэтому, по мнению Грефа, необходима процикличная политика и снижение ставки для поддержки экономики.
Бизнес также указывает на риски: доступность заемных средств для многих компаний остаётся низкой, а по оценкам, в двух третях случаев в 2025 году кредитная ставка превышала 18%.
В Центробанке с такой оценкой не согласны. Зампред регулятора Алексей Заботкин считал разговоры о переохлаждении неуместными: признаков высвобождения трудовых ресурсов нет, безработица остаётся на исторически низком уровне. При этом регулятор отмечает значительную разницу по секторам — в одних отраслях наблюдается спад спроса, в других — двузначный рост.
На заседании 19 июня регулятор снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов, до 14,25% годовых, с учётом высокого уровня бюджетных расходов.
