К концу мая динамика инфляции в России в целом оказалась более благоприятной, чем прогнозировали некоторые эксперты. Это породило разговоры о возможном снижении ключевой ставки Банком России на заседании 19 июня, но окончательные выводы пока делать рано.
Текущее состояние инфляции
Начало года было напряжённым: ускорение роста цен связывали с повышением НДС, изменениями в налогах и акцизах и рядом других факторов. Весной ситуация несколько улучшилась — анализ цен за апрель позволил регулятору оценить, что за последние три месяца устойчивая инфляция в среднем сложилась близко к 4%.
В мае по недельным данным индекс потребительских цен дважды опускался ниже отметки 100%. Это означает, что в эти недели цены по наблюдаемому набору товаров и услуг в целом снизились, однако пока это нельзя считать полноценной дефляцией.
Цель ЦБ и горизонты достижения
Банк России ориентируется на поддержание скорости роста цен на уровне, наименее болезненном для населения — по исследованиям, это около 4%. По состоянию на 20 мая годовая инфляция составила 5,36%. В отдельных компонентах корзины уже фиксируются значения около 4%, но полного достижения таргета по всей корзине всё ещё нет.
Исторически сроки достижения цели неоднократно переносились: планы на 2022, 2024 годы сдвигались, и сейчас ориентир по достижению 4% стоит на 2027 год.
Основные риски для цен
Один из ближайших значимых рисков — рост тарифов ЖКХ. Аналитик инвестиционной компании Егор Зиновьев оценивает возможное повышение тарифов в среднем на 9,8–11,9%, что может добавить к инфляции порядка 0,4–0,6 процентного пункта. Перенос индексации тарифов с июля на октябрь смещает внешний эффект на более поздний период.
Аналитик УК «Альфа‑Капитал» Алина Попцова предупреждает, что инфляция может вновь ускориться к осени, когда к тарифным эффектам добавится сезонный рост цен на фрукты и овощи.
Прогнозы до конца года и ставка
Регулятор прогнозирует инфляцию на уровне 4,5–5% к концу 2026 года. Правительство недавно ухудшило свои оценки по ряду показателей, в том числе по инфляции на конец года — теперь в прогнозе указано примерно 5,2%.
По мнению экономиста Дмитрия Полевого, текущая картина может привести к тому, что по итогам года инфляция окажется в нижней части прогнозного диапазона ЦБ, ближе к 4,5%. Он также прогнозирует возможное снижение ключевой ставки до 14% на заседании 19 июня.
