Кратко
- Минэкономики ожидает значительного замедления экономики в ближайшие годы.
- Переход к почти нулевому росту и слабая активность в 2026–2027 гг. повлекут недобор ненефтегазовых доходов.
- Дешёвая нефть и укрепление рубля снизят нефтегазовые поступления.
Что показал обновлённый прогноз
Минэкономики опубликовало макропрогноз до 2029 года, в котором ожидается заметное замедление экономики после нескольких лет военной активности. Одновременно в прогнозе заложены консервативные оценки нефтяных цен и более крепкий рубль, а Минфин будет формировать бюджет исходя из этих вводных.
Переход экономики к почти нулевому росту и слабая активность приведут к снижению ненефтегазовых поступлений. При этом низкие цены на нефть и сильный курс рубля уменьшат нефтегазовые сборы, что в сумме создаёт риск существенного недобора доходов бюджета.
Оценки потерь и пределы расходов
По оценкам ряда аналитиков, снижение номинального ВВП может привести к выпадающим доходам в 2027 году примерно на 1,3–1,8 трлн рублей, а укрепление рубля — ещё на 1–2 трлн рублей в зависимости от цены отсечения в бюджетном правиле.
Главный экономист группы ВТБ подсчитал, что предельный уровень расходов федерального бюджета по бюджетному правилу может опуститься примерно до 43,1 трлн рублей. Это на ~3 трлн меньше заложенных в проекте на 2027 год 46,1 трлн и на ~1 трлн меньше плановых расходов 2026 года.
Аналитики указывают: чтобы соблюсти бюджетное правило, потребуется либо сокращение номинальных расходов в 2027 году относительно 2026 года, либо дополнительный рост доходной части бюджета, либо комбинация этих мер.
Варианты реагирования и риски
Варианты — значительное сокращение расходов, повышение налоговой нагрузки или их сочетание. По расчётам, при сохранении бюджетного правила лимит расходов на 2027 год будет находиться в диапазоне примерно 44,1–44,6 трлн рублей при цене отсечения $58 за баррель и 43,1–43,6 трлн при $50. Это означает необходимость сокращения расходов или привлечения сопоставимого объёма дополнительных доходов — от 1,5 до 3 трлн рублей.
Однако в текущей геополитической обстановке значительное снижение расходов может быть крайне затруднено. Вариант увеличения доходной части бюджета — включая обсуждаемый ранее налог на сверхприбыль (windfall tax) и иные дополнительные изъятия — несёт риски для корпоративных прибылей, инвестиционной активности и малого бизнеса.
Экономисты отмечают, что повышенные налоги и снижение бюджетного стимулирования снижают шансы на устойчивый разгон экономического роста: потребительский спрос вряд ли взрастёт, инвестиции сокращались последние годы, а банковские ограничения уменьшают возможности кредитного импульса для бизнеса и ипотеки.
Позиция властей
Власти заявляют о намерении искать баланс между оптимизацией расходов и легализацией экономики без автоматического повышения основных налогов. При этом обсуждаются варианты приоритизации расходов и возможные дополнительные изъятия природной ренты в отдельных отраслях.
Также обсуждалась идея сокращения расходов федерального бюджета на 10% в 2026 году за исключением оборонных и социальных статей; Минфин подтверждал переговоры о приоритезации расходов с профильными ведомствами, не раскрывая диапазонов потенциальных сокращений.
