ЦБ РФ: нефтяные сверхдоходы не спасут экономику от замедления роста
Резкий скачок цен на нефть из‑за военных действий на Ближнем Востоке, поднявший стоимость российской марки Urals до максимальных уровней за 14 лет, вряд ли станет серьёзной поддержкой для экономики России, следует из обновлённого прогноза Банка России.
В пересмотрённом макропрогнозе на 2026 год регулятор значительно повысил ожидаемую среднюю цену нефти — с $45 до $65 за баррель. По оценке ЦБ, это обеспечит около $58 млрд дополнительной сырьевой выручки: экспортные доходы, как предполагается, достигнут $485 млрд вместо ранее прогнозировавшихся $422 млрд, а профицит торгового баланса может вырасти примерно в 1,7 раза — до $155 млрд против прежней оценки $90 млрд.
Однако ускорения экономического роста это не принесёт: прогноз по ВВП на текущий год оставлен без изменений — плюс 0,5–1,5%. Замедление началось ещё в прошлом году и, по мнению регулятора, сохранится.
Население, по расчётам Центробанка, продолжит жить в режиме «затягивания поясов»: частное потребление, как ожидается, увеличится лишь на 0,5–1,5% после роста на 3,6% год назад. Дополнительных ресурсов для существенного роста инвестиций у бизнеса также не предвидится: совокупный объём вложений «в этом году будет сопоставим с прошлогодним», заявила на пресс‑конференции глава ЦБ Эльвира Набиуллина.
«Экономическая активность замедляется», — констатировала Набиуллина.
По данным Росстата, ВВП России впервые с 2023 года перешёл к снижению и в январе–феврале уменьшился на 1,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Промышленность балансирует на грани рецессии: в январе и феврале выпуск сократился на 0,8% и 0,9% соответственно, лишь к концу марта показав небольшой рост — на 0,3% в годовом выражении. По оценке аналитиков Райффайзенбанка, по итогам первого квартала ВВП, вероятнее всего, снизится примерно на 1%.
Проинфляционные риски и влияние ближневосточного конфликта
Ближневосточный конфликт несёт для России выраженные проинфляционные риски, подчеркнула Набиуллина. По её словам, происходящее «приведёт к снижению темпов роста мировой экономики, глобальному увеличению логистических и энергетических издержек, ускорению инфляции и более высоким ставкам в мире».
Что касается дополнительных нефтегазовых доходов, то основная их часть, как ожидается, будет направлена в государственные резервы: бюджетное правило предполагает покупку валюты на рынке для пополнения Фонда национального благосостояния. В результате влияние дополнительной экспортной выручки «в значительной мере будет компенсировано механизмом бюджетного правила», пояснила глава регулятора.
«Последствия, вызванные глобальным ростом издержек, могут оказаться сильнее, чем преимущества, полученные от увеличения экспорта и укрепления рубля», — отметила Набиуллина.
Ключевая ставка: ожидания рынка и оценки экспертов
В сложившейся внешнеэкономической ситуации, по мнению регулятора, потребуется более высокая ключевая ставка. Прогноз по её среднему значению на год повышён до 14–14,5%.
«Это значит, что возможные в прошлом сценарии 10–11% на конец года смещаются к 12–13%. Впрочем, всё будет зависеть от внешних обстоятельств и того, как российская инфляция их будет переваривать», — считает главный экономист инвестиционной компании «Т‑Инвестиции» Софья Донец.
При этом, по оценке директора по инвестициям УК «Астра» Дмитрия Полевого, Банк России по‑прежнему рассчитывает на «мягкую посадку» экономики, но такие ожидания выглядят излишне оптимистичными. Эксперт указывает, что динамика спроса и свежие макроданные свидетельствуют о большем ослаблении экономической активности, чем предполагает базовый сценарий регулятора.
