ЦБ предупреждает о рисках роста бюджетных расходов и дефицита в 2026 году
Банк России фиксирует возрастающие риски роста расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, сообщила председатель регулятора Эльвира Набиуллина.
Она выступала на пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор вновь принял решение о осторожном снижении ключевой ставки на 50 базисных пунктов, несмотря на замедление темпов экономического роста.
По словам Набиуллиной, регулятор сейчас менее уверен в том, что бюджет будет оказывать выраженный дезинфляционный эффект, как это ранее предполагалось в действующем законе о бюджете.
«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует, и он возрос. Мы, наверное, сейчас менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который предполагался в законе», — отметила Набиуллина.
Она напомнила, что чем выше бюджетные расходы и структурный первичный дефицит, тем жестче в ответ будет вынуждена становиться денежно‑кредитная политика.
«Более высокий структурный первичный дефицит бюджета по сравнению с заложенным означает, что по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег. Соответственно, пространство для частного кредита сужается, и мы будем это учитывать», — сказала глава регулятора.
Проинфляционные риски и осторожное снижение ставки
Набиуллина указала, что рост проинфляционных рисков, к которым регулятор относит, в частности, ситуацию на Ближнем Востоке и бюджетную политику, требует более взвешенного подхода при принятии решений по ключевой ставке. Этим она объяснила выбор постепенного и осторожного шага по её снижению.
Рекордные уровни дефицита федерального бюджета
Федеральный бюджет России по итогам первого квартала 2026 года уже почти на четверть превысил годовой плановый показатель дефицита. Он вырос до 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП, главным образом на фоне опережающего роста расходов и низких нефтегазовых доходов.
В 2025 году дефицит бюджета почти в пять раз превзошёл первоначально запланированный уровень и стал рекордным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
