Минфин в мае возобновит операции на валютном рынке по бюджетному правилу
МОСКВА, 23 апреля. Министерство финансов России в мае вернется к операциям на внутреннем валютном рынке в рамках механизма бюджетного правила, приостановленным в начале марта на фоне снижения нефтегазовых доходов.
В ведомстве пояснили, что цель возобновления операций — «повышение стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижение влияния изменчивой конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему». С мая 2026 года Минфин снова начнет операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в соответствии с действующим бюджетным правилом.
Объем операций, которые были отложены за март и апрель, будет учтен при расчете размера интервенций в мае. Конкретные параметры месячных операций Минфин намерен, как и раньше, публиковать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Отказ от интервенций и влияние нефтяных цен
В начале года резкое падение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного исчерпания резервов, и к концу февраля Минфин объявил о планах с 2026 года снизить цену отсечения в бюджетном правиле. Параллельно ведомство приняло решение временно приостановить валютные операции до июля.
Однако последующий скачок мировых цен на нефть, связанный с войной в Иране, позволил отложить пересмотр параметров бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привел к укреплению рубля, что поставило под вопрос необходимость дальнейшей паузы в валютных операциях.
Около недели назад министр финансов Антон Силуанов заявлял, что правительство обсуждает вариант более раннего возвращения к операциям на валютном рынке, не дожидаясь изначально обозначенных сроков.
Оценки аналитиков и реакция рубля
По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении к концу апреля налоговой цены на нефть на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — объем чистых покупок иностранной валюты Минфином с 8 мая по 4 июня может составить порядка 300–400 миллиардов рублей.
«Такой объем покупки как минимум остановит укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время», — предполагает Латыпов.
На сообщениях о скором возвращении Минфина к операциям по бюджетному правилу рубль начал ослабевать по отношению к основным мировым валютам.
Как работает бюджетное правило
В соответствии с действующим бюджетным правилом, если цена российской экспортной нефти оказывается ниже установленного порогового уровня (в 2026 году — $59 за баррель), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли. Это помогает компенсировать недополученные нефтегазовые доходы и финансировать дефицит бюджета, а также поддерживает курс национальной валюты.
Когда фактическая цена нефти превышает установленный порог, Минфин, наоборот, направляет избыточные нефтегазовые поступления на покупку иностранной валюты за рубли. Таким образом пополняется Фонд национального благосостояния, а дополнительный спрос на валюту создает давление на рубль и обычно ведет к его ослаблению.
