Резкое сокращение морского импорта нефти в КНР в июне — до 5,96 млн баррелей в сутки по данным Kpler — заметно ниже среднего показателя в 10,66 млн б/с за три месяца до начала конфликта на Ближнем Востоке. Вопрос в том, сможет ли это аналогичным образом повлиять на рынки нефтепродуктов, где давление на предложение усиливается.
Закрытие пролива и возобновившиеся удары
После ударов между США и Ираном и фактической приостановки транзита через Ормузский пролив движение танкеров резко сократилось. Хотя краткосрочное перемирие дало время для транзита запасов, возобновление ударов вновь ограничит судоходство, и те объёмы, которые прошли транзитом во время перемирия, обеспечат поставки азиатским НПЗ не дольше конца сентября.
Дефицит дизеля и влияние запрета из России
Рынок лёгких и средних дистиллятов осложнился решением России временно запретить экспорт дизеля после повреждений ряда НПЗ вследствие атак БПЛА. Россия — второй по объёму мировой экспортер дизеля, и этот запрет пришёлся на период пикового спроса в Северном полушарии, усилив дефицит в Азии.
Как Китай влияет на потоки нефтепродуктов
Импорт дистиллятов в Азию в июне упал до 5,19 млн б/с — минимальный уровень с начала наблюдений Kpler (на 32% ниже среднего показателя 6,85 млн б/с за три месяца до конфликта). Китай также сократил экспорт лёгких и средних дистиллятов — в апреле он упал до ≈350 тыс. б/с, затем восстановился до ≈423 тыс. б/с в июне против трёхмесячного среднего ≈719 тыс. б/с до конфликта.
Власти КНР ослабили неофициальные ограничения, и в июле экспорт может заметно вырасти: торговые источники оценивают возможный объём в ≈3 млн метрических тонн (примерно 800 тыс. б/с). По предварительным оценкам Kpler экспорт в июле составляет ≈585 тыс. б/с, но цифры ещё могут быть пересмотрены в сторону повышения.
Цены уже реагируют — и, вероятно, пойдут вверх
Нефтепродукты торгуются с премией к сырым видам топлива. Сингапурский газойль сейчас около $137,72 за баррель — это на 51% выше уровня 27 февраля ($91,42). Даже после временного падения до $109,35 в конце июня котировки снова растут. Brent торгуется примерно на $83,30, что на ≈14,9% выше показателей 27 февраля.
Новые угрозы танкерам, сокращение мировых запасов и ограничения экспорта поддерживают повышательное давление на цены нефтепродуктов. Да, дополнительные поставки из Китая частично смягчат дефицит и позволят переработчикам извлекать высокую маржу, но даже восстановление импорта до довоенных объёмов вряд ли вернёт рынок к предыдущему балансу в краткосрочной перспективе.
Вывод
Меры Пекина и возможный рост экспорта помогут немного снизить дефицит, но сочетание проблем со снабжением из Персидского залива, запрета экспорта дизеля из России и сокращения судоходства создаёт риск дальнейшего роста цен на нефтепродукты в ближайшие месяцы.
