Российские компании впервые с начала военных действий сократили вложения в основной капитал — здания, оборудование и инфраструктуру, которые обеспечивают расширение производства. До этого инвестиции росли необычно высокими темпами для отечественной экономики. Теперь же эксперты предупреждают о возможных долгосрочных последствиях.
Как изменились инвестиции компаний
По итогам 2025 года объём инвестиций в основной капитал в России сократился на 2,3%. Ещё осенью власти ожидали роста примерно на 1,7%, однако новые прогнозы стали заметно более осторожными: на 2026 год теперь закладывается дальнейшее снижение инвестиций примерно на полпроцента к уровню предыдущего года.
Представители бизнеса предупреждают, что падение может оказаться и более глубоким. В деловых объединениях допускают сокращение инвестиций до 1,5% и призывают экономические власти принять меры, чтобы не допустить более серьёзного спада.
Предыдущие несколько лет, напротив, сопровождались инвестиционным бумом. В 2024 году рост вложений в основной капитал составил 8,4% в годовом выражении, в 2023‑м — 9,8%, в 2022‑м — 6,7%. В среднем за три года прирост превышал 8% ежегодно.
Для сравнения: в десятилетие до начала военных действий средний прирост инвестиций был менее 2% в год, причём отдельные годы сопровождались падением на фоне кризисов. Если смотреть на более длинный период, порядка 20 лет, средний темп роста инвестиций оценивается примерно в 5% в год — заметно ниже недавнего всплеска.
Во что шли вложения и почему поток инвестиций иссякает
В первые годы после начала конфликта значительная часть инвестиций была направлена на адаптацию к жёстким внешним ограничениям. Бизнесу требовалось срочно заменить импортное оборудование и программное обеспечение, перестроить логистику и торговые цепочки. Вместо стран ЕС главным внешнеторговым партнёром стал Китай, а существующая инфраструктура не была к этому готова. Существенную долю прироста обеспечили заказы, связанные с военно‑промышленным комплексом.
Власти признавали, что львиная доля вложений носила вынужденный характер: основная часть расходов шла на поддержание текущего производства и адаптацию к новым условиям, а не на расширение мощностей.
Экономисты отмечали, что почти весь рост инвестиций обеспечивали два источника — собственные средства компаний и государственное финансирование. К 2025 году оба ресурса начали исчерпываться.
Доходность бизнеса снижается: в 2025 году совокупный финансовый результат компаний (прибыль за вычетом убытков) уменьшился почти на 4%. Кредитование также стало менее доступным из‑за высокой ключевой ставки Центрального банка. Аналитики подчёркивают, что при текущей стоимости заимствований многим компаниям проще разместить свободные средства на банковских депозитах, чем рисковать долгосрочными инвестиционными проектами, доходность которых не перекрывает процент по вкладам.
Государственный сектор также упёрся в ограничения: возможности бюджета по наращиванию расходов существенно сократились, а дефицит за первые месяцы 2026 года уже превысил ориентир на весь год.
Последствия спада инвестиций для экономики
Снижение инвестиций на 2,3% по итогам года может выглядеть умеренным, однако ситуация по отраслям гораздо более неоднородна.
Военно‑промышленный комплекс продолжает активно наращивать вложения. В статистике это отражается как резкий рост инвестиций в категорию «прочие транспортные средства и оборудование», куда входит в том числе военная техника. В 2025 году по этой статье зафиксирован почти 60‑процентный прирост.
В гражданских же секторах ситуация иная: во многих отраслях инвестиции стагнируют или сокращаются. Вложения в инфраструктурные проекты упали примерно на 29%. Сокращают капитальные расходы и крупнейшие компании с государственным участием: в 2026 году инвестиционная программа железнодорожной монополии будет примерно на пятую часть меньше прошлогодней, а у одного из крупнейших газовых холдингов ожидается сворачивание инвестиций более чем на 30%.
Эксперты обращают внимание, что формируется двухконтурная структура экономики. Компании, которые получают выгоду от военных расходов и напрямую связаны с гособоронзаказом, продолжают развиваться. Остальные — те, кто не задействован в военно‑промышленном комплексе и не может рассчитывать на прямую поддержку бюджета, — сталкиваются с нарастающими трудностями, и их положение, по оценкам аналитиков, будет постепенно ухудшаться.
При этом устойчивый экономический рост в долгосрочной перспективе невозможен без расширения инвестиций. Одна из ключевых проблем российской экономики сейчас — острая нехватка рабочей силы. Решить её можно только за счёт масштабного обновления основных фондов, внедрения более производительного оборудования и современного программного обеспечения, которые позволяют повышать выпуск без соответствующего увеличения численности занятых.
