ВТБ пересмотрел прогноз ключевой ставки на 2026–2027 годы после июньского решения Центробанка и намерен корректировать бизнес‑планы и стратегию банка, сообщил первый заместитель президента‑председателя правления и финансовый директор Дмитрий Пьянов. По его словам, рынок может получить ещё один «холодный душ» после июльского заседания регулятора.
Пьянов охарактеризовал решение совета директоров Центробанка о снижении ставки на 0,25 п.п. как весьма существенное и отмечал, что оно произошло вопреки консенсусу.
Центробанк снизил ключевую ставку до 14,25% на фоне роста проинфляционных рисков, связанных с более мягкой бюджетной политикой и обострением топливного кризиса. На следующем заседании 24 июля регулятор может скорректировать прогнозную траекторию средней ставки на последующие годы с учётом бюджетного стимулирования, отметила глава Центробанка Эльвира Набиуллина.
До этого ВТБ в макропрогнозе ожидал снижения ставки на 0,5 п.п. на каждом заседании; теперь банк вынужден пересмотреть траекторию ключевой ставки и обновить целевые показатели, внутренние проекты и стратегию.
Ранее предполагалось, что структурный дефицит бюджета будет сбалансирован уже в 2026 году, однако эти ожидания оказались чрезмерно оптимистичными. Министр финансов Антон Силуанов дал понять, что выход на нулевой первичный дефицит откладывается и теперь ожидается примерно к 2029 году.
ВТБ прогнозирует более медленное снижение ставки: в 2026 году осталось четыре заседания — предполагается три снижения по 0,25 п.п. и одна пауза, при этом прогнозная траектория на 2027 год будет существенно повышена.
По оценке банка, ключевая ставка к концу 2026 года может составить около 13,5% вместо ранее ожидавшихся 12%, а средний прогноз на 2027 год повышен до 10–12% с прежних 8–10%.
Июньское решение регулятора усилило распродажу на рынке акций и в секторе ОФЗ: в начале недели произошла волна маржин‑коллов, и многие бумаги второго и третьего эшелонов упали более чем на 10%.
